6月以来,虽然原油不断反弹(WTI再次升至60美元/桶附近,布伦特逼近70美元/桶),但依旧处于偏低水平,暂时对于大宗品提振不大。甲醇期货主力合约震荡运行,波动幅度有限。雨季来临,甲醛等传统下游企业开工降低,基本面偏弱。内地套利窗口关闭,贸易商操作难度加大,货源流通速度降低。虽然月内甲醛企业维持盈利,但处于持续缩水中,醋酸、MTBE利润压缩至成本线附近,二甲醚企业亏损,产业利润萎缩。业者心态偏空,多地跌至年内新低,截止目前,内蒙古在1800元/吨附近(据悉个别较低),山西1850元/吨左右,鲁北下游接货跌至“1时代”,在1990元/吨附近。
2019年我国甲醇主要市场价格统计表(元/吨)
地区 |
年初 |
年内高点 |
当前 |
内蒙古 |
1850 |
2300 |
1800 |
江苏 |
2300 |
2600 |
2230 |
河北 |
2100 |
2500 |
2000 |
山西 |
1960 |
2350 |
1850 |
广东 |
2440 |
2600 |
2270 |
鲁南 |
2100 |
2520 |
2110 |
鲁北 |
2120 |
2550 |
1990 |
数据来源:隆众资讯
从往年看,当下已处年内偏低水平,为此部分业者心态开始出现分歧,虽然仍有部分对后市依旧看空,但面对当前风险相对较小的市场价格,部分人士试图尝试抄底的心理出现。接下来该如何操作?
外盘套利尚可,进口预期攀升
今年以来,虽然外盘套利窗口开启幅度并不大,但稳定性相对较高,多数处于成本线附近波动。进入6月以来,进口利润进一步扩大,最高每吨达百元附近。而伊朗ZPC1#165万吨/年甲醇装置开工9成,2#165万吨/年装置亦恢复,同时沙比克一套175万吨/年甲醇装置恢复运行,由此看来,6月进口不减,或达80万吨以上,7月减少或不多,短期看,港口大概率情况下或依旧处于累库状态,6月江苏库存平均在40万吨左右,7月有望达到45-50万吨。
内地供应趋增
进入7月,除新奥一套60万吨/年甲醇装置计划检修25天,陕西咸阳化学60万吨/年甲醇装置7月初有检修计划外,其余多数装置处于重启中,其中,内蒙古世林30万吨/年装置已经重启,鲁西80万吨/年甲醇装置逐步恢复中,上海华谊、陕西润中清洁能源、河南心连心、山西同煤广发等约400万吨装置皆计划在7月中旬前恢复,多数作用于我国中西部,内地供应趋于增加。
需求面变化相对有限
虽然,神华榆林60万吨/年MTO装置7月15日附近计划检修5天左右(期间甲醇外采量累计减少约3万吨左右),但近期,内蒙古久泰60万吨/年MTO装置开工升至7成附近,除自身配套甲醇装置日供应3000吨左右产品外,暂时少量甲醇需要外采,后期开工或进一步提升。另外,南京诚志新建二期60万吨/年MTO装置已于6月29日一次性开车成功并顺利产出合格乙烯、丙烯产品,标志着装置已经进入正常运行(外加其一期30万吨/年MTO装置,理论上甲醇年需求量达到270万吨左右,处于沿海地区甲醇年需求量企业排行榜首位,剔除自身配套50万吨/年甲醇装置外,每年理论甲醇外采量达220万吨左右,全国仅次于江苏斯尔邦),虽然其部分长约7月或开始供应,但据悉后期有消缺计划。另外,鲁西集团新建30万吨/年MTO装置计划7月投产,具体情况有待进一步跟踪。暂时看,需求层面变化不大,后期及时关注以上几套烯烃装置的运行情况。
另外,目前山东部分炼厂开工较低,后期关注其恢复情况。
基差有望扩大
5月以来基差持续收窄,目前仅在-50左右。后期看,在外盘套利尚存及港口累库等情况下,现货基本面暂时没有大幅调整的可能,而在资金、商品联动性(6月中旬以来,PP涨幅9.4%、塑料涨8.1%、中国原油涨11%)等方面影响下MA或有走高态势,基差有进一步扩大的可能。
综上,隆众认为,基本面暂时相对较弱,在无突发因素出现情况下,市场或继续偏弱整理为主。但G20峰会结束,中美达成和解,积极信号或陆续释放,股市、期货(目前盘面升水西北500-550元/吨附近)有望走高,若假设成立,盘面无风险套利将打开,业者心态受支撑,7-8月市场不排除出试探性推高的可能。关注宏观面相关指导性政策的出台、新建MTO装置运行情况以及进口预期等方面。